2024年已走過1/3，不難發現，復蘇與發展仍是貫穿今年的核心議題。

在此之下，白酒行業會發生什么變化？近期23家白酒上市企業（含德山酒業）公布的2023年年報，又透露出怎樣的信息？

事實上，無論哪個行業，頭部企業的發展往往能反映出行業的走向和景氣程度，透過白酒上市企業的年報，或許我們可以見微知著，更好地看清酒業的發展。

強分化趨勢明顯 馬太效應加劇

通過對23家白酒上市企業營收數據的梳理可知：2023年23家白酒上市企業實現總營收4147.12億元，約占全行業總營收的54.82%（以中國酒業協會的統計數據7563億元為基準），相較于2022年21家白酒上市企業（含順鑫農業白酒業務）的3493.19億元，增加了652.5億元，同比上漲約15.7%，基本面穩中向好。

與此同時，酒食新消費注意到，2023年白酒行業CR5（業務規模前五名所占市場份額）約為43%，市場份額進一步向頭部集中。

面向2024，有證券研究所指出，在行業弱周期下今年仍將加速分化，頭部酒企增長確定性強。

根據當前白酒行業前五強提出的2024明確增長目標及機構推算值（德邦證券研報推算五糧液2024年營收將達916.49億元），2024年當前白酒行業前五強的總營收或將達到3701.89億元，超過2022年所有上市酒企營收之和。

加上此前中國酒業協會披露的數據顯示，2023年全國白酒行業實現總產量629萬千升，同比下降5.1%，與此同時，實現銷售收入7563億元、利潤總額2328億元，分別同比增加了9.7%、7.5%。

多種現象表明，白酒行業正全面加速進入“產業集中”時代，品牌力較弱的中小型白酒企業的生存空間將進一步受擠壓。

名酒內部競爭激烈 格局或將生變

值得注意的是，名優酒企之間的“廝殺”也越發激烈。

2023年，汾酒與瀘州老窖營收首破300億元，古井貢酒順利進入200億陣營，西鳳與今世緣也躋身百億隊伍。

2024年，在清香熱持續升溫之下，高歌猛進的汾酒或將越位，實現“三分天下有其一”的目標。而瀘州老窖連年高速增長也展現出強勁的發展勢頭，其不低于15%經營增長目標將為洋河帶來不小壓力。

與此同時，非上市企業中的習酒、郎酒、劍南春也在奮起直追，2024年白酒300億陣營有望擴容，白酒第二梯隊的競爭無疑更加激烈。

隨著西鳳和今世緣加入百億陣營，黑馬珍酒李渡高成長性凸顯，白酒第三梯隊的格局也將充滿不確定性。

此外，面對牛欄山營收持續負增長，老白干、酒鬼酒凈利潤明顯下滑，前三梯隊外的行業排名或將重新洗牌。

川酒板塊恒強外，黃淮名酒、西北酒板塊出彩，值得期待

切換至整體視角，迎面可見的是川酒板塊的持續領跑。

“酒王”五糧液不必多說，連續8年雙位數增長，現已達到832.72億體量，是當之無愧的行業龍頭。除上文提到的瀘州老窖外，舍得酒業也跨過70億大關，水井坊逼近50億，顯現出川酒健康向上的產業梯度與穩健發展勢頭。

值得注意的是，徽酒及蘇酒今世緣和金徽酒等西北酒表現亮眼。

先看徽酒板塊，除古井貢酒外，其他3家徽酒上市公司也表現出良好的發展態勢。

2023年迎駕貢酒營收達67.2億元，同比增長22.07%；凈利潤22.88億元，同比增長34.17%。口子窖營收達59.62億元，同比增長16.1%；凈利潤17.21億元，同比增長11.04%。金種子酒雖仍虧損，但呈向好態勢，同期公布的一季報表明其已暫時實現扭虧。

西北酒方面，除皇臺酒業外，金徽酒、伊力特、天佑德無論是在業績還是利潤方面均實現超20%的增長。

從年報中我們不難看出這幾家徽酒與西北酒發展的共性：一是做大省內市場，二是中高端拉動營收。

在市場方面，酒食新消費整理發現，二者各家企業的省內營收占比均超70%，金種子酒和皇臺酒甚至超過了80%。

在產品結構方面，迎駕貢酒中高端價位產品營收占比約78.5%，口子窖更是高達97%，伊力特酒也超90%。

在較為強勁的發展勢頭下，隨著各家酒企全國化走向縱深，其未來發展值得期待。

綜合看來，2024年，隨著酒業調整進入了深水區，強分化的發展態勢將愈加明顯，白酒市場的發展格局、競爭環境正發生深刻變化。面對存量競爭的時代，只有品牌力與產品力強、渠道健康的企業才有機會活下去，搶占更多市場份額。

（南京糖酒會）